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股票带帽与摘帽：新规逻辑、真实细节与市场误区_我的网站

A |      8 月 26 日消息，上海高院 8 月 25 日发布通报，上海市浦东新区人民法院（以下简称浦东新区人民法院）审结了一起因未成年人破解测试版游戏软件包、披露游戏更新内容而引发的侵害商业秘密纠纷案件。上海某网络科技股份有限公司（以下简称某科技公司）系知名网络游戏《崩坏：星穹铁道》的运营方。    ST、*ST带帽不是简单的市场警示标签，是监管对上市公司经营、治理、财务合规性的分层定性。

B | 摘帽也不等于企业彻底反转，只是阶段性风险解除。为保持玩家的新鲜感和用户粘性，涉案游戏定期进行版本更新。每次新版本游戏正式上线前，某科技公司会招募少量保密测试玩家，向其提供涉案游戏测试版软件包进行试玩和意见反馈。多数投资者将带帽等同于绝对利空、摘帽等同于确定性利好，这种单一判断会忽略规则差异与企业真实质地，造成跟风踩坑或过早离场。市场两类风险警示标签，底层风险等级完全不同。为防止测试版软件泄密，某科技公司与测试玩家均会签订保密协议，并公开发布公告，明令禁止用户非法获取、传播涉案游戏保密测试版本。然而，2024 年起，杨某长期在个人社交媒体账号上发布涉案游戏测试版本的视频内容，并提供多个版本的测试版软件包，供不特定用户下载。经查，该些测试版软件包系未成年人郭某通过不正当渠道获取并非法破解。郭某在获取上述软件包后，不仅在社交媒体发布测试视频，还自行搭建了具有私服性质的网站，向公众提供涉案游戏测试版的运行环境。于是，某科技公司将杨某、郭某以及郭某的监护人董某起诉至人民法院。某科技公司认为，涉案游戏测试版本包含的新角色、新场景、新剧情等未公开内容，系该公司投入大量人力物力研发形成的阶段性成果，具有极高的商业价值，属于商业秘密。杨某、郭某未经许可，非法获取并披露上述内容，严重侵害了该公司的合法权益，遂要求其停止侵害商业秘密的行为、消除影响并赔偿经济损失及合理开支 200 万元。三被告辩称，杨某、郭某的行为系出于个人猎奇心理，已认识到自身行为错误，且未造成原告实际损失，不应承担侵权赔偿责任。ST属于其他风险警示，多源于公司治理瑕疵，不触及退市底线。常见诱因包括违规担保、股东资金占用、内控缺陷、持续经营存疑等问题，整体风险可...。浦东新区人民法院审理后认为，经营信息若要构成商业秘密，须同时满足“不为公众所知悉”“具有商业价值”以及“权利人采取相应保密措施”三项法定要件。

C | 本案中，涉案游戏测试版本所包含的新游戏内容，并不在游戏公开版本中展示，仅在测试阶段向经筛选的少量玩家限时提供，具有秘密性。

D | 同时，上述内容系游戏版本迭代的阶段性成果，直接关系到游戏上线后的市场热度与玩家期待，具有保持用户粘性、延长游戏运营周期的商业价值。某科技公司与测试玩家签订保密协议、发布禁止泄密公告等行为，已采取合理保密措施。由此，应当认为涉案游戏测试版本内容属于《中华人民共和国反不正当竞争法》规定的经营秘密。杨某、郭某并非某科技公司的保密测试人员，不具备获取测试版本软件包的合法事由。二人通过非法渠道获取软件包后，运用技术手段进行破解并向公众披露，其行为分别构成了对某科技公司经营秘密的“非法获取”与“非法披露”。郭某搭建私服并向公众提供，进一步扩大了秘密内容的传播范围，加重了侵权后果。

E | 此外，被诉行为发生时，郭某尚属于未成年人，依法应由其监护人即董某承担相应的侵权赔偿责任。

F | 综上，浦东新区人民法院判令杨某、郭某立即停止侵害某科技公司商业秘密的行为，在指定范围内发布声明、消除不良影响，杨某、董某连带赔偿某科技公司经济损失及合理开支共计 100 万元。一审判决后，各方当事人均未上诉，本案判决现已生效。注：《中华人民共和国民法典》第一千一百八十八条规定，无民事行为能力人、限制民事行为能力人造成他人损害的，由监护人承担侵权责任。监护人尽到监护职责的，可以减轻其侵权责任。有财产的无民事行为能力人、限制民事行为能力人造成他人损害的，从本人财产中支付赔偿费用；不足部分，由监护人赔偿。

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